“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性中国一共有多少万亿钱(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(du中国一共有多少万亿钱ì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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