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2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文(wén)|招商宏观张静静团队

　　核(hé)心观点

　　事件(jiàn)：2023年5月27日，国(guó)家统计(jì)局(jú)发(fā)布4月全国规模以上工业(yè)企业绩效(xiào)数据。4月份，规模以上工业企(qǐ)业营业收(shōu)入累计同(tóng)比增长(zhǎng)0.5％；规模以上工业企业利润累计同(tóng)比(bǐ)增速为-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业(yè)利润累计同比增(zēng)速降幅(fú)小幅(fú)收窄，但依然处(chù)于探(tàn)底爬坡过程(chéng)中。从决定企(qǐ)业利润的量、价(jià)、成本三因素框架看，我(wǒ)们认为，此轮工(gōng)业企业利润增速(sù)由正转负的原因主要源(yuán)于PPI下行，但本(běn)轮工业(yè)企(qǐ)业利润累(lèi)计(jì)增速(sù)的(de)下探幅度之深(shēn)和持续时(shí)间之长是PPI下(xià)行和其他(tā)多种因素叠(dié)加导致的：（1）PPI下行加速(sù)工业企(qǐ)业(yè)利润由正转负；（2）主动去库存时(shí)间偏长以及费用(yòng)率偏(piān)高(gāo)严重(zhòng)制约工业企业利润爬坡(pō)速(sù)度(dù) 。

　　从详细拆(chāi)解(jiě)数据看：1）与去年同期相(xiāng)比，工业企(qǐ)业经(jīng)营绩效的增(zēng)长压力(lì)依然较大，与3月份相比，产(chǎn)成(chéng)品(pǐn)存货(huò)周转天数和应收账款平均回收(shōu)期进一步增(zēng)加。2）分所有制类(lèi)型来(lái)看，外(wài)商及港澳台商(shāng)和私营企业利润累(lèi)计同比(bǐ)降幅(fú)出现收窄(zhǎi)，国有(yǒu)工业企业和(hé)股(gǔ)份制企(qǐ)业利润累计同比降幅进一步扩大。3）上游采选业中(zhōng)非金属(shǔ)矿采选(xuǎn)、有色(sè)金属矿采(cǎi)选(xuǎn)的(de)利润增速表现(xiàn)较好(hǎo)，石油和天然气开采等其他(tā)行业的(de)利润增速降幅依(yī)然(rán)较(jiào)大；中游(yóu)原(yuán)材料加工(gōng)业和装备制造业的利润增(zēng)速(sù)出(chū)现明(míng)显分化，中(zhōng)游原材料(liào)加工业的利(lì)润增速均为负，是整体工业企业利润增速的主要拖累，中游装备制造(zào)业利润增速回升幅度较大，成为整(zhěng)体工(gōng)业企业利润(rùn)增速的主要拉(lā)动项。在(zài)价格水平、内部需求、外部(bù)需求(qiú)同时走弱的情(qíng)况下，下游行业(yè)内部(bù)的利(lì)润增速反弹(dàn)乏力。

　　总(zǒng)体而言，与上个(gè)月相比，4月份公布的工业企业利润数据已表(biǎo)现出明(míng)显的探底爬坡信号(hào)：一(yī)，营业利(lì)润累(lèi)计增速爬升的行业进(jìn)一步增多(duō)；二，营业收(shōu)入(rù)增速(sù)由负转正，营业利润增速降(jiàng)幅(fú)收窄。

　　往(wǎng)后看，中游装备制造业有望继续(xù)成为拉(lā)动(dòng)工业(yè)企业(yè)利润增速回(huí)升的主要拉动(dòng)力。按当月利润增速(sù)计算，4月份表现较好(hǎo)的行(xíng)业主要(yào)有：汽车制造、铁(tiě)路、船舶、航空航天和其他(tā)运(yùn)输设备制造业(yè) 、通用设备制造业、电(diàn)气机械(xiè)及2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用器材(cái)制造业、仪(yí)器仪(yí)表制造业(yè)、文教、工(gōng)美、体育(yù)和娱(yú)乐用(yòng)品制造业(yè)、橡(xiàng)胶和(hé)塑料制品(pǐn)业、电力(lì)、热力(lì)、燃气(qì)及(jí)水的生产和供应业电力。

　　正(zhèng)文

　　核心观(guān)点(diǎn)：

　　总体来看：

　　4月(yuè)份，营(yíng)业利润(rùn)累计同比增速降(jiàng)幅小(xiǎo)幅收窄(zhǎi)，但依然处(chù)于探底爬坡过程中。从决(jué)定企业(yè)利润的量、价、成本三因素框架看，我(wǒ)们认为，此轮工业企业利润增速由正转负的原因主要源于(yú)PPI下行，但(dàn)本(běn)轮工业企(qǐ)业利润累计增速的下探幅度之(zhī)深和持(chí)续时间之长是PPI下(xià)行(xíng)和其他(tā)多种因素叠(dié)加(jiā)导(dǎo)致的：（1）PPI下行加速工(gōng)业企业利(lì)润由正转(zhuǎn)负；（2）主动去库存时间偏长以及费用(yòng)率偏(piān)高严重制(zhì)约工(gōng)业企业利润爬坡速(sù)度。

　　与上个月相比(bǐ)，39个主要细分(fēn)行业中，有26个(gè)行业的营业(yè)利润累计增速出现回升(shēng)，其他13个行(xíng)业的(de)营业利润累计增速均(jūn)出现回落，其(qí)中回(huí)落幅度较大的行(xíng)业(yè)主要是农(nóng)副食(shí)品加工、煤炭开(kāi)采和洗选、有色金属矿采选(xuǎn)、造纸及纸制(zhì)品、纺织服(fú)装、服饰(shì)等行业(yè)，回(huí)升幅度较大的行业主要(yào)是机械和(hé)设备修(xiū)理、汽车制造、通用设备制造(zào)、橡胶和塑料制品(pǐn)等行业。

　　招(zhāo)商宏观(guān) | 中游装备制造业利润增速明显回升(shēng)——4月(yuè)工业企业(yè)利润分析

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看：

　　与去年同(tóng)期相比(bǐ)，工业企(qǐ)业(yè)经营绩效的增(zēng)长压力依然较大，与(yǔ)3月份相比，产成(chéng)品存货周转(zhuǎn)天(tiān)数和应收账(zhàng)款平均回收期(qī)进一步增加。

　　数据显示，规模以上工业(yè)企业累计每(měi)百(bǎi)元营业收入中的(de)成本为85.18元(yuán)（3月(yuè)为85.04元(yuán)），同比增(zēng)加0.88元（环比增加0.09元(yuán)）。产成品存货周(zhōu)转天数(shù)为20.80天（3月为20.60天），同比增加1.80天(tiān)（环比(bǐ)增加0.14天）；应收账款平均(jūn)回收期为63.10天(tiān)（3月为(wèi)61.80天），同(tóng)比增加8.60天（环(huán)比增加0.20天）。

　　分所(suǒ)有制类型来(lái)看，外商及港澳(ào)台商和私营企(qǐ)业利润累(lèi)计同比降幅出现收(shōu)窄(zhǎi)，国有工业(yè)企业和股份制企(qǐ)业利润累计同比降(jiàng)幅进一步扩大。

　　其中4月(yuè)国有工业企业利润累(lèi)计同比增长(zhǎng)-17.9％（3月(yuè)-16.9％，去(qù)年(nián)同期13.9％），外(wài)商及港澳台商利润同比(bǐ)增长(zhǎng)-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去(qù)年同期-12020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用6.2％），私(sī)营企业和股份制企业同比增长分别(bié)为-22.5％（3月-23％，去年同期-0.6％）和(hé)-22％（3月-20.6％，去年(nián)同期10.7％）。

　　上游采选业中非金属(shǔ)矿(kuàng)采选、有色金属矿采选的利(lì)润增速表现较好，石(shí)油和天然气开(kāi)采(cǎi)等其他行业的利润增速降幅依然较大。

　　数(shù)据显示(shì)，非(fēi)金属矿(kuàng)采选、有色金属(shǔ)矿采选的(de)增速依然为正，分别收(shōu)录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然气开采、煤炭开采和(hé)洗选、黑色金(jīn)属矿采(cǎi)选业(yè)、废物资(zī)源综合利用的(de)增速为负，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材料加工业(yè)和装备制(zhì)造业(yè)的利(lì)润增速出现明(míng)显分化。中游原(yuán)材料(liào)加工业(yè)的利(lì)润增速均为负，尽管与(yǔ)上(shàng)个月相比，利润增速跌幅(fú)普遍收窄，但(dàn)依然(rán)是整体工(gōng)业企业利润(rùn)增速的主要(yào)拖累(lèi)。中游装备制造业利润增速回升幅度(dù)较大，成为整体(tǐ)工业企(qǐ)业利润增(zēng)速的(de)主要拉动(dòng)项。其(qí)中(zhōng)通用(yòng)设备(bèi)制造(zào)、铁(tiě)路(lù)船(chuán)舶航空航天、电气机(jī)械及器(qì)材制造(zào)、仪器仪表制(zhì)造增(zēng)幅延续上个月亮(liàng)眼趋势，得益于国内汽车销售量(liàng)的提升和汽车产业链出口强劲，汽车制造业的利(lì)润增速降幅由负转(zhuǎn)正(zhèng)，此(cǐ)外叠加去年同(tóng)期基数较(jiào)低(dī)，汽车制造(zào)业当月利润增速高达20倍。

　　数据显示(shì)，化学(xué)原料化(huà)学制品跌(diē)幅扩大，分(fēn)别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金(jīn)属冶炼加工(gōng)、专用设备制造(zào)、石油煤(méi)炭及燃料(liào)加(jiā)工、非金属矿物制品、黑(hēi)色(sè)金属(shǔ)冶炼加工、化学纤维制造(zào)、金属制品、计算(suàn)机通(tōng)信和电(diàn)子设备跌幅收(shōu)窄，分别(bié)收录-55.1％（3月(yuè)-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和(hé)-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制(zhì)造、通用设备制造、铁路船舶航(háng)空(kōng)航天、电气机(jī)械及(jí)器材(cái)制(zhì)造增(zēng)幅依旧(jiù)为正，并(bìng)且增速出现明显(xiǎn)回升(shēng)，分别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月(yuè)39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值(zhí)得一提的是，汽车制造增幅由负转正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内(nèi)部需(xū)求、外(wài)部需求同时走(zǒu)弱的情(qíng)况下(xià)，下游行业(yè)内部的利润增(zēng)速(sù)反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)，文教工美(měi)体(tǐ)育娱乐用品、食(shí)品制造(zào)、纺织(zhī)业、家具(jù)制造等多个(gè)行业的利润增速跌幅放缓(huǎn)，但依然为负；农(nóng)副食品加工、纺织服装、服饰等多个行业的利润跌幅继续扩大。往后(hòu)看，价(jià)格水平、内部需求、外部需求(qiú)转(zhuǎn)好速度较慢(màn)，这也意味着下游行业(yè)的利润增(zēng)速向(xiàng)上爬(pá)坡(pō)的节奏大(dà)概率偏(piān)缓。

　　数据(jù)显示，农副食品(pǐn)加(jiā)工、纺织服装、服饰、皮(pí)毛(máo)羽和制鞋、造(zào)纸及纸制品和医药制造跌(diē)幅扩(kuò)大，分(fēn)别录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月(yuè)-19.9％）；文教工美体育娱乐用品(pǐn)、食品制造(zào)、纺织(zhī)业(yè)、家具制造和印刷和记(jì)录媒介利润降幅(fú)放缓，但持续维(wéi)持低位，分别录得-6.7％（3月(yuè)-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制品(pǐn)增速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增(zēng)速(sù)略有回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和茶制造利润增速(sù)保持高位，4月(yuè)为11.6％（3月13.5％）。

　　此外(wài)，公共事业中的(de)机(jī)械和设备(bèi)修理、电(diàn)力热力(lì)利润(rùn)增速相(xiāng)对较(jiào)高，燃(rán)气(qì)生产和供(gōng)应利润增速(sù)降幅收(shōu)窄(zhǎi)。其中机械和设(shè)备修理利(lì)润(rùn)累计增速上(shàng)升幅度较大，4月收录235.7％（前值为(wèi)79.6％），电力热力(lì)利(lì)润累计同(tóng)比增速收(shōu)窄(zhǎi)，但仍然保持高(gāo)速增长，4月收录(lù)47.2％（前值为47.9％），水(shuǐ)生产(chǎn)和供应增幅略有上升，收录5.8％（前(qián)值为(wèi)0.0％），燃(rán)气(qì)生产和(hé)供应(yīng)降幅收窄，收录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上(shàng)个月相(xiāng)比，4月份(fèn)公布的工业(yè)企(qǐ)业利(lì)润(rùn)数据已(yǐ)表(biǎo)现出明显的探底爬坡信号：一(yī)，营(yíng)业利润累计(jì)增速爬升的(de)行(xíng)业进一步增多；二，营业收入增速由负(fù)转正，营业利(lì)润增速降(jiàng)幅收窄(zhǎi)。

　　往后看(kàn)，中(zhōng)游装(zhuāng)备(bèi)制(zhì)造业有望继续成为拉动工业企(qǐ)业利润增速回升(shēng)的主(zhǔ)要拉动力。汽车制造、铁路、船舶、航空航天(tiān)和其他运(yùn)输设(shè)备制造(zào)业、通(tōng)用设备制造业(yè)、电(diàn)气机械(xiè)及器材(cái)制造业、仪器(qì)仪表制造业、文(wén)教、工美、体育(yù)和(hé)娱乐(lè)用品制造业、橡胶和塑料制品(pǐn)业(yè)、电(diàn)力、热力、燃气及(jí)水的生(shēng)产和供(gōng)应业。

　　正如我(wǒ)们在(zài)《今年工业企业(yè)利润(rùn)增速能否转正？》中(zhōng)所言，当(dāng)前(qián)正处于第6次工业(yè)企业利润探底阶段（从2000年开始计算），如果按最近两次探底(dǐ)历(lì)史来演(yǎn)绎(yì)的话，至少(shǎo)还要(yào)在负值区(qū)间爬坡7-8个月左右的时间(jiān)，预(yù)计(jì)工业企业(yè)利(lì)润(rùn)增(zēng)速转正(zhèng)最早也需等(děng)到四季度。目前我(wǒ)国仍面临内需(xū)增长缓慢(màn)和外需疲弱的“弱(ruò)复苏”阶(jiē)段，这直接(jiē)导致企业的产能利用率(lǜ)持续下(xià)滑。此外(wài)，叠加营(yíng)业成本高居不(bù)下导致的内部压力，本轮(lún)工业企业(yè)利润增速反弹速度(dù)大概(gài)率较为缓慢。

　　招商宏观 | 中游装备制造业利润增速明显回升——4月工业企业(yè)利润分析