如(rú)果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄今，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(y楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ǐ)来(lái)的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨幅楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集(jí)中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenbe楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人rg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的(de)前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发(fā)展组织(zhī)的经济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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