在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(m乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020íng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择，只乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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