券商研报(bào)近期指出，AI领域对算力的需求不断提高，推(tuī)动了以Chiplet为(wèi)代表(biǎo)的(de)先进封装(zhuāng)技术的快(kuài)速发展，提(tí)升高(gāo)性能(néng)导热材料需求来(lái)满足散(sàn)热需求(qiú)；下游终端应用领域的(de)发展(zhǎn)也带(dài)动了(le)导热材料的需求增加。

　　导热材料分类繁多(duō)，不同的导热材料(liào)有不同的特点(diǎn)和应用场景。目前(qián)广泛应用(yòng)的导热(rè)材料(liào)有合成石墨材料、均热板(bǎn)（VC）、导热填隙材料、导热凝(níng)胶(jiāo)、导热硅脂、相变材料等。其中合成(chéng)石墨类主要是用(yòng)于(yú)均热(rè)；导热填隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和相变(biàn)材料(liào)主要用(yòng)作提升导热能力；VC可以同时起到均热(rè)和导热作(zuò)用(yòng)。

　　中信(xìn)证券王喆等人在4月26日发布的(de)研(yán)报中表示(shì)，算力(lì)需求提升，导热材料需求有望放量。最先进的(de)NLP模型中(zhōng)参数的数量呈(chéng)指数(shù)级增长(zhǎng)，AI大模型的持续(xù)推出(chū)带动(dòng)算力需求放量。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成(chéng)度的(de)全新方法(fǎ)，尽可能多在二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗物理距离(lí)短的范(fàn)围内堆(duī)叠(dié)大(dà)量芯片，以使得芯片(piàn)间(jiān)的信(xìn)息传(chuán)输(shū)速度足够快。随(suí)着更多芯(xīn)片的堆叠，不(bù)断(duàn)提高(gāo)封装密度已(yǐ)经(jīng)成为一(yī)种趋势。同时，芯(xīn)片和(hé)封(fēng)装(zhuāng)模组的热(rè)通量也不断(duàn)増(zēng)大，显著提高导热(rè)材(cái)料需求二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗。

　　数(shù)据中(zhōng)心的算力需求(qiú)与日俱增，导热材料需(xū)求会提升。根据(jù)中国信通院发(fā)布的《中国数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中(zhōng)心总(zǒng)能(néng)耗的43%，提高散热能力(lì)最为(wèi)紧迫。随着AI带动(dòng)数据中心产业进(jìn)一步发展(zhǎn)，数据中心单(dān)机柜(guì)功率将越来越大，叠加数据中心机架数的(de)增(zēng)多，驱动导热材料需求有望快速增长。

　　分(fēn)析师表示，5G通信基站相比于4G基站功耗更大(dà)，对于热(rè)管(guǎn)理(lǐ)的要(yào)求(qiú)更高。未来5G全(quán)球建设会为导(dǎo)热材料带来新增(zēng)量。此外，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)在(zài)实现智(zhì)能(néng)化的(de)同时(shí)逐步向轻薄化、高性能和多功能方向发展(zhǎn)。另外，新能(néng)源车(chē)产销量不断(duàn)提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着(zhe)5G商用化基本普及，导热材料使(shǐ)用领域更加(jiā)多元(yuán)，在新(xīn)能(néng)源汽车、动力电池、数据(jù)中心等领域运(yùn)用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化(huà)带(dài)动我国导热材料(liào)市场(chǎng)规(guī)模年(nián)均复合增长高(gāo)达28%，并有望于24年达(dá)到(dào)186亿元。此外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料(liào)市场规模均在下游强劲需求下(xià)呈稳(wěn)步上升之势。

　　导热材料产业链主要分为原材料、电磁屏(píng)蔽(bì)材料、导(dǎo)热器件、下游终端用户四个领域。具体来看，上游(yóu)所涉及的原材料主要集中在高分子树脂、硅胶块、金属(shǔ)材料及布(bù)料等(děng)。下游方面，导热材料(liào)通常需要与一些器(qì)件结合，二次开发形成导(dǎo)热(rè)器件(jiàn)并最终应(yīng)用于消费(fèi)电池、通信基(jī)站(zhàn)、动力(lì)电池等领域(yù)。分(fēn)析人士指出(chū)，由于导热材料在(zài)终端的中的(de)成本占比(bǐ)并不高(gāo)，但其扮演的角色非常(cháng)重要，因而供应商业绩(jì)稳(wěn)定性好(hǎo)、获利能(néng)力稳定。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布局的上市公司为中石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏州天脉、德邦科(kē)技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布(bù)局的上市公司为长盈精密(mì)、飞荣达、中(zhōng)石科技；导热(rè)器件有布(bù)局的(de)上市公司为领益智造、飞(fēi)荣达。

　　在(zài)导(dǎo)热材料(liào)领域有新增项目的上市公司为德邦科技、天赐(cì)材料(liào)、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石科技、碳(tàn)元科技(jì)。

　　王喆表(biǎo)示(shì)，AI算力赋能(néng)叠加下游终(zhōng)端(duān)应用(yòng)升(shēng)级，预计2030年全球导热材(cái)料市(shì)场空(kōng)间将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条(tiáo)投资主线：1）先进散热材料主赛道领(lǐng)域，建(jiàn)议关注(zhù)具(jù)有技术(shù)和先发优势(shì)的公司(sī)德邦科技(jì)、中石科技、苏州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目(mù)前散热(rè)材料核心材仍(réng)然(rán)大量依靠(kào)进口，建议(yì)关注突破核心(xīn)技术(shù)，实现本(běn)土替代的联瑞新(xīn)材(cái)和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是，业(yè)内人士(shì)表示，我国外导热材(cái)料发展较晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心原材(cái)料我(wǒ)国技术欠缺(quē)，核心原材料(liào)绝(jué)大部分得依靠进口。

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