今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗>

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。