金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作为定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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