金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖中国飞机事故率是多少累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu中国飞机事故率是多少)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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