“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(jí)，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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