5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增2016年是什么年ne-height: 24px;'>2016年是什么年持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股(gǔ2016年是什么年)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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