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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需(xūpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，pupil是什么意思 pupil是可数名词吗同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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