4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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