财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要(yào)议(yì)题。

　　中(zhōng)特估(gū)成(chéng)为(wèi)了(le)市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得(dé)极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的(de)青睐(lài)。有(yǒu)了(le)多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强往往预(yù)示着行情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提(tí)出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看(kàn)不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得(dé)难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的(de)企(qǐ)业反(fǎn)而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观(guān)等背景(jǐng)下，配(pèi)合(hé)当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高(gāo)。中国银(yín)行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和高股息是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块更(gèng)强(qiáng)的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓(cāng)提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较(jiào)高(gāo)的安(ān)全边(biān)际可(kě)以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行(xíng)板块是(shì)高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三季(jì)度(dù)农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国(guó)企(qǐ)改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块(kuài)的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结(jié)束(shù)的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意识(shí)映射(shè)包括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金(j会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点īn)融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)本次表现(xiàn)也(yě)不(bù)是(shì)单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力(lì)、石(shí)化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为极(jí)端的(de)交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的(de)前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

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