昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗p>

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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