财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察(chá)下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋一季度的(de)水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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