昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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