北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fē我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀i)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luà我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀n)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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