美国(guó)银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价亲爱的让你㖭我下黑(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，亲爱的让你㖭我下黑南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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