昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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