编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实写照的意思 写照是什么词性现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济写照的意思 写照是什么词性结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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