随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(j颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(d颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗e)回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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