昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(ch华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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