随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shān什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级g)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级gōng)一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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