5月(yuè)以来(lái)，嘉(jiā)实(shí)基金、博(bó)时基金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多家头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期(qī)AI行情(qíng)的带动(dòng)下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅(fú)居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ)中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因(yīn)，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和(hé)客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预期；二(èr)是下(xià)游需(xū)求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能(néng)不及预期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国(guó)企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字(zì)经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导体指数(shù)出(chū)现了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中(z900g是几斤 900g是多少毫升hōng)许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板块价(jià)值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内人士也表示(shì)，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新的需求(qiú)增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的(de)压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会(huì)重新复(fù)苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板(bǎn)块很多(duō)优质(zhì)的公司(sī)处(chù)于历史估值分(fēn)位低(dī)位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能(néng)源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信(xìn)息(xī)为对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮(lún)的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万物智(zhì)联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全(quán)面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的(de)新(xīn)硬(yìng)件(jiàn)也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在(zài)今(jīn)年(nián)都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速(sù)中国(guó)芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新900g是几斤 900g是多少毫升需求(qiú)拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的(de)周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较(jiào)确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判断(duàn)配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 900g是几斤 900g是多少毫升