北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自(zì)全(quán)球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōn银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄g)司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前(qián)三(sān)名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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