财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖(s七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米hù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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