尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企rong>

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。