如(rú)果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前(qián)已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上(shàng正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是(shì)在波(bō)动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市(shì)对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么(me)这一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本(běn)股市到今年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成(chén正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢g)为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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