大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么s="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人机试图袭(xí)击克里姆林(lín)宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfA乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么JTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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