4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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