财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ht: 24px;'>喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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