在股市高点成立(lì)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策(cè)略可能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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