美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落(luò)”——美(měi)东时间5月31日，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关于联邦(bāng)政府债务上限(xiàn)和预算的(de)法案(àn)，隔日参议(yì)院通过(guò)，根据(jù)法案政府开支将(jiāng)受到上(shàng)限制约直至2024年(nián)结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国(guó)国会(huì)预算(suàn)办(bàn)公室数据，目前美国联邦债务规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占其(qí)国(guó)内生产总值比例已超过120％，相当于每(měi)个美国(guó)人(rén)负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以来，美(měi)国(guó)已103次调整债务上限，尽管未(wèi)曾(céng)出现过(guò)实质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等机(jī)制(zhì)作(zuò)用于全球金融(róng)、实(shí)物资(zī)产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人士对《中国(guó)基(jī)金报》记者表(biǎo)示，在目前美国债务(wù)上限(xiàn)情景下，中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约风险难以忽视(shì)，亚(yà)洲等新兴市(shì)场股票表现将更具(jù)韧(rèn)性，而市场(chǎng)关注(zhù)的重点也将重新(xīn)回(huí)到美(měi)联储的货(huò)币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除(chú)本(běn)次外，1976年以(yǐ)来美国政(zhèng)府(fǔ)债务共有22次触(chù)及法定上限，每次债务上(shàng)限触(chù)及后均得(dé)到了上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历(lì)的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年(nián)债务上限解决前后，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危机谈判过程中(zhōng)，亚(yà)洲市场反应参差，日(rì)经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美国彻底违(wéi)约的可能性非常低，但此(cǐ)前因为市场担忧发生发生违约，很多国(guó)家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛(pāo)售，但这(zhè)次亚洲市(shì)场表现相(xiāng)对于美国和发达市场更具(jù)韧性，得(dé)益于(yú)较佳(jiā)的盈(yíng)利增长前(qián)景和具吸引力的(de)相对估值，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩(hán)国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国(guó)今年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信(xìn)心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外(wài)）相比，中国股(gǔ)市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀庭也对(duì)记者表(biǎo)示，债务协(xié)议的顺利通过消除了(le)美国乃至(zhì)全球面临(lín)的一个不明(míng)朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对(duì)两党达(dá)成一致有确定(dìng)的预(yù)期，所以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并没有对(duì)美国债务上限问题过(guò)度反应(yīng)，整体表(biǎo)现(xiàn)平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风(fēng)险难(nán)以忽视

　　目前(qián)来看(kàn)，主(zhǔ)流大类资(zī)产对(duì)于美债危机(jī)的叙事反应都较为平淡，但野村东方国(guó)际证(zhèng)券资产(chǎn)管理部总经理兼投资总监肖令君对记(jì)者表示，从中(zhōng)长期831143是什么意思的(de)资产配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上(shàng)限(xiàn)等类(lèi)似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资组合的下(xià)行风险(xiǎn)，主要考虑两点(diǎn)：一是多元(yuán)化(huà)低相(xiāng)关(guān)性资(zī)产配置、二是支(zhī)付保险费的另类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美(měi)债上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的超额(é)收益，因(yīn)此组合配置(zhì)中保有(yǒu)一定比例(lì)的避险资(zī)产(chǎn)有助对(duì)冲投(tóu)资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中也提到，黄(huáng)金作为(wèi)典型的避险(xiǎn)资产(chǎn)，国际金价将有支撑，短(duǎn)期或继续走高，因(yīn)为美债利率短(duǎn)期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然(rán)较(jiào)高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另(lìng)一方面，极端危机环境下(xià)，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛售一切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产(chǎn)随(suí)同(tóng)风险(xiǎn)资(zī)产一(yī)起(qǐ)下跌，因(yīn)此以期权保护(hù)组合下(xià)行风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们的基准假设(shè)，如(rú)果出现此类尾部风险，做(zuò)多波(bō)动率、以及做空(kōng)风险资产的衍生品策略将显著(zhù)受益(yì)。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场(chǎng)的最佳(jiā)非对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银行（评级下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重(zhòng)的(de)衰退时(shí)，CRE敏(mǐn)感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促(cù)进美联储(chǔ)停止(zhǐ)紧缩货(huò)币政(zhèng)策，对(duì)美股也是一大利好。他(tā)还认为，美国政府的(de)财(cái)政支出得到了保证(zhèng)，在两年(nián)内可以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判关(guān)键期，美国三大股指(zhǐ)主涨(zh831143是什么意思ǎng)，“用脚投(tóu)票”的市(shì)场(chǎng)报以乐观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判的尘埃落定(dìng)，美股仍有望(wàng)进一步有(yǒu)良好(hǎo)表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美国(guó)参议院已经投(tóu)票通过(guò)债务上(shàng)限法案，市(shì)场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未(wèi)来的(de)财政政策(cè)和货币政(zhèng)策(cè)上。肖(xiào)令(lìng)君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储(chǔ)仍将(jiāng)贯彻数(shù)据依赖原(yuán)则，联(lián)储(chǔ)可能(néng)会持续关注(zhù)就(jiù)业(yè)数据和工商业(yè)运(yùn)行情况，等待(dài)市(shì)场自然降(jiàng)温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年内(nèi)降息(xī)的乐观预期存(cún)在修(xiū)正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国(guó)经济韧性好于预(yù)期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指标继(jì)续(xù)反弹走高，不排除联储(chǔ)还会继续加息(xī)的可能，但(dàn)加息(xī)周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率基(jī)本见顶的趋(qū)势不会改(gǎi)变，因此预计加息(xī)对市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国财政部(bù)预计将可(kě)于未来7个月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美元(yuán)的国债(zhài)。随着(zhe)市场(chǎng)流动性(xìng)收紧(jǐn)，这或(huò)将产生显著的(de)吸力(lì)作(zuò)用。债(zhài)券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)称，接下来美国财政(zhèng)部的工作重点是如何(hé)为美债(zhài)找到买家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)三个重要看点(diǎn)，即第一(yī)，美联储现在(zài)仍(réng)在缩(suō)表周(zhōu)期，接下来(lái)是否要(yào)调整(zhěng)货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债；第二，以(yǐ)中(zhōng)国为代表的(de)贸易顺差(chà)国是否购买美债；第三，美国国内普通家(jiā)庭可能成为(wèi)购买(mǎi)美债异军突起(qǐ)的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美债。如果(guǒ)美联储缩表(biǎo)卖出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场造成极大抛压。他总(zǒng)结道(dào)，美债的重新发行，有(yǒu)可能促使美(měi)联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此(cǐ)前暗示未来还(hái)会加息(xī)的措辞，需要关(guān)注(zhù)6月利(lì)率(lǜ)决议(yì)中美联(lián)储是否能进(jìn)一步(bù)确认停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 831143是什么意思