随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和(hé)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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