在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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