关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己(j菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ǐ)将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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