大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹p>

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹 data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频(pín)！#俄称两架无(wú)人机试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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