财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其苏修是什么意思，苏修是什么意思(qí)实没(méi)有太(tài)多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng苏修是什么意思，苏修是什么意思)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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