金(jīn)融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易(yì)的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正在上演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白选择复句例子十个，选择复句例子5个糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，选择复句例子十个，选择复句例子5个年产量(liàng)在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食(shí)糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖(táng)业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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