编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的(de)就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在(zà心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗i)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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