昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(d加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国e)备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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