编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好(h结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ǎo)的(de)资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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