财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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