近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致(z成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份'>成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份hì)使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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