用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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