编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(ré周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人n)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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