美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的(de)相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

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　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中025是哪里的区号，025是哪里的区号查询泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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