根据其向美(měi)国证交会提(tí)交的13F文件显示(shì)，桥水基金(jīn)（Bridgewater Associates）在今年一季度(dù)末(mò)的(de)美股持仓(cāng)市值(zhí)达到163.88亿美元（约合人民币1140亿元），较一季度(dù)末有所缩水。

　　安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在一季度获得桥(qiáo)水(shuǐ)大幅加仓(cāng)，晋(jìn)升为(wèi)其第一大重仓(cāng)，但(dàn)桥(qiáo)水(shuǐ)减持了两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，还(hái)减持(chí)了宝洁(jié)、百事(shì)可乐(lè)、可口可乐(lè)、沃尔玛等多(duō)只消费股(gǔ)；另(lìng)外桥水加(jiā)仓了(le)谷歌(gē)母公司(sī)Alphabet、脸书等，但是(shì)减持了拼多(duō)多、黄金ETF等(děng)。

　　但(dàn)是桥(qiáo)水最新(xīn)观(guān)点表示(shì)，其非常看(kàn)好黄(huáng)金(jīn)，认(rèn)为黄金可能正处(chù)于持续(xù)增长期的(de)开端。

　　桥水美股持(chí)仓市值近164亿美元

　　美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露了最新的13F文件，桥水基金今年一季度末的持仓(cāng)曝光(guāng)。据了解(jiě)，到(dào)今年4月末，桥(qiáo)水管理(lǐ)的全权委(wěi)托资产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我(wǒ)们来看看桥(qiáo)水在今年一季度的美股(gǔ)持(chí)仓变动(dòng)情(qíng)况，数据(jù)显示，截止2023年3月末，桥水在美股(gǔ)的持(chí)仓总市值达到163.88亿美元(yuán)，较去年底的183.2亿美(měi)元(yuán)减少(shǎo)了(le)10.55％。作为全(quán)球宏观策略基金(jīn)，桥(qiáo)水的美股组合仅占总资产(chǎn)很小的(de)一部(bù)分。

　　在这个(gè)季度(dù)，桥水在不断卖卖卖(mài)，清仓了228只证券(quàn)，减持了360只证券；同时也积(jī)极买进，新(xīn)进了118只证(zhèng)券，增持(chí)了225只证券。

　　新兴市场(chǎng)ETF成(chéng)头号重仓

　　桥(qiáo)水(shuǐ)减(jiǎn)持(chí)多只消费股

　　今年一季度末，桥(qiáo)水的前十大重仓标(biāo)的的集中度为34.71％。

　　其中，安硕(shuò)核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在(zài)今年一季度(dù)末晋升为桥水的(de)第一大重仓，加(jiā)仓(cāng)了(le)331万股(gǔ)左右，持仓(cāng)增至1786.26万股，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占(zhàn)投(tóu)资(zī)组合比(bǐ)例的(de)5.32％。

　　第二、第七大持(chí)仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较(jiào)上一季度都有所减持，期末持仓市值分别为7.52亿美(měi)元、5.05亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　值(zhí)得注意的是，桥水持有多只消费品(pǐn)个股，但是今(jīn)年一(yī)季度都进行了减持，比如其(qí)第三大持仓宝洁，减掉了(le)5万股左右，期(qī)末持有494.49万股，持(chí)股(gǔ)市值(zhí)为7.35亿美元；还有桥水(shuǐ)也减持了百事(shì)可乐、可口可乐，持股数量分(fēn)别(bié)降至280.75万(wàn)股、814.52万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值为(wèi)5.12亿美元(yuán)、5.05亿美元，分别(bié)位列第五(wǔ)、第六大(dà)重仓股；另外(wài)，桥水还(hái)减持了麦当劳、开(kāi)市客、沃尔玛，其(qí)中沃(wò)尔玛的减持幅度相对(duì)较大。

　　但是，桥水在一季度小幅(fú)加(jiā)仓了(le)医疗(liáo)领域(yù)的(de)强生(shēng)，持股增至358.75万股，期末(mò)持股市值为5.56亿美元，位列第四(sì)大重仓股。

　　桥水加仓谷歌(gē)、脸(liǎn)书(shū)

　　减持黄金(jīn)ETF等

　　基(jī)金君梳理了(le)桥水基金(jīn)美股前30大重仓，其(qí)中(zhōng)增持的标(biāo)的还包括(kuò)谷歌(gē)母(mǔ)公(gōng)司Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持股数量增(zēng)至(zhì)230.83万股，持有市值为2.39亿美(měi)元；还增持(chí)了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有(yǒu)市值为2.12亿美元；此外，增(zēng)持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等(děng)。

　　但是，基金(jīn)君发现，桥(qiáo)水在一季(jì)度减持的标的(de)相对(duì)较多，除去前十大重(zhòng)仓，桥(qiáo)水还减持了先锋领航(háng)富时新兴市场(chǎng)ETF，减少535.74万股，持(chí)股(gǔ)数量降至847.11万(wàn)股，减持(chí)幅度达38％，持有市值为3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥水减持幅度较大的(de)还(hái)有拼多(duō)多，减少了(le)150.34万(wàn)股(gǔ)，持股(gǔ)数量(liàng)降至214.24万股，减(jiǎn)持幅度41％，持有市值为1.63亿(yì)美元(yuán)。桥水还减持了亿滋(zī)国际(jì)22％，持股(gǔ)降至223.41万股，持有市值(zhí)为1.56亿美(měi)元；减持了塔吉特28％，持股降至66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥水在(zài)一(yī)季度还减持(chí)了(le)其特别看好的黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万(wàn)股(gǔ)，期末持仓降(jiàng)至88.68万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为1.62亿美元。该基金从去(qù)年年底以来出现较大涨(zhǎng)势，表(biǎo)现非常突出。

　　但从最(zuì)新的(de)观点看，桥水(shuǐ)还是非(fēi)常看好黄金的。

　　近期，桥水(shuǐ)基金(jīn)联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦(tǎn)布尔表示(shì)，黄金(jīn)可(kě)能正(zhèng)处于(yú)持续(xù)增长期的开端，因为全球对(duì)美元(yuán)去杠(gāng)杆化的推动(dòng)仍是金价的长期(qī)支(zhī)撑(chēng)。她表示，黄金(jīn)被低估了，还有(yǒu)很长的路要走。

　　她还说，黄金在全(quán)球(qiú)货币市场中日(rì)益(yì)重要(yào)，这使得它不(bù)仅仅是对抗债券(quàn)市场和利率的工具(jù)。另外，地缘(yuán)政(zhèng)治动(dòng)荡(dàng)不会消失(shī)，这是对(duì)黄金的(de)长期(qī)支撑。不仅如此，由于全球通(tōng)胀(zhàng)水平仍(réng)相对较高，黄金将继续吸引投资(zī)者，以对冲购(gòu)买力下降的风险。

　　桥水最新观(guān)点曝光

　　4月(yuè)末，桥水联合首席投资官鲍(bào)勃·普林斯分享了(le)他(tā)在2023年一季度的最新观察。

　　他指(zhǐ)出，名义支(zhī)出水平高于经济体(tǐ)的生产能力(lì)，导(dǎo)致通(tōng)胀率远高于目标(biāo)水平，美国和其他(tā)西方经(jīng)济(jì)体处于看跌(diē)失(shī)衡中。为了纠(jiū)正(zhèng)这种失衡，缓解(jiě)需求压力，欧美各国央(yāng)行一直(zhí)在实施紧(jǐn)缩政(zhèng)策——目前紧缩政策(cè)造成的负面影响初现苗头。但一(yī)切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和市场带来一(yī)定的(de)负面影响(xiǎng)。

　　相比之(zhī)下，亚(yà)洲经济体的(de)经济(jì)更加接近(jìn)于均衡——支出(chū)与劳动力产出水(shuǐ)平一致，通(tōng)胀可控，政策制定者有足够的空间(jiān)提振经济和(hé)市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大(dà)部分西方(fāng)国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流动(dòng)性(xìng)方(fāng)向，促使人们抛售资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)现金(jīn)。紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)推(tuī)高了折(zhé)现率（即现金未来实(shí)际(jì)收(shōu)益率(lǜ)的预(yù)期(qī)），但(dàn)迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)尚未严重影(yǐng)响风(fēng)险溢价和经济增(zēng)长，上述情况极有可能在周期的下一阶段(duàn)出现。与西方国(guó)家相比(bǐ)，中国、日本和许多亚洲(zhōu)国家和56是什么意思 56是什么尺码(hé)地区处于周期的不同位置，这些国家和地区的(de)政策(cè)制定者支持货币和信(xìn)用流动，这降(jiàng)低了折(zhé)现率和风险溢(yì)价，促进了经(jīng)济增长。

　　5月份，对于近期美(měi)联储加息，桥水基(jī)金在其官(guān)微发文(wén)称，“上周美联储加息(xī)25个基点(diǎn)。虽然没有明确声(shēng)明(míng)加息将会暂停，但(dàn)政策指(zhǐ)引的取(qǔ)消和鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话清楚表明，美联储希望(wàng)持观望态(tài)度。这符合我们对(duì)当前(qián)形势的解读。”

　　桥水表示，为(wèi)了(le)应对疫情带来的影响，许多发达经济体都推出了大规模财政刺激政策，引发了通胀(zhàng)问题。为(wèi)了应(yīng)对高通胀，央行不得不收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)。其(qí)中(zhōng)美国采(cǎi)取了最激进的应对通胀的举措(cuò)，在不到18个月(yuè)的时间(jiān)里，美联储加息500个基点(diǎn)，并迅速减持债券(quàn)。目前(qián)，虽然美国经济尚未出(chū)现严重问题(tí)，但名(míng)义支出已(yǐ)经放缓(huǎn)。如果美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步收紧政策(cè)，银行(xíng)业就会继续承压，从而(ér)影响信贷供应。上周，美国第一共和银行被接管(guǎn)，再次(cì)凸显(xiǎn)美(měi)国金(jīn)融体系面(miàn)临压(yā)力，股市和债券收益率出现下跌。美国(guó)可能需要（也(yě)可(kě)能不需要(yào)）进一(yī)步收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)。鉴于迄今为止(zhǐ)的紧缩举措，美(měi)联储(chǔ)可(kě)以评估形势再做出决策(cè)。

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