随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)A作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么I领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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