金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(h俄罗斯乌克兰什么时候结束战争uò)其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本(běn)息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金俄罗斯乌克兰什么时候结束战争收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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